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回顧4月市場，中美貿(mào)易爭端掀起商品市場劇烈波動(dòng)。造成此輪鎳價(jià)快速拉漲的直接原因是俄鋁被制裁之下，市場對俄鎳難以獨(dú)善其身的擔(dān)憂。導(dǎo)火索是4月18日晚間LME公布的取消諾里爾斯克鎳兩個(gè)交割品牌的公告，倫鎳當(dāng)晚盤中暴拉11.5%，創(chuàng)下2009年以來的最大單日漲幅。隨后市場證實(shí)品牌注銷為俄鎳在2017年10月主動(dòng)提出，與制裁無關(guān)，鎳價(jià)隨即高位回落。

對于注銷兩個(gè)交割品牌的消息，實(shí)際情況是諾里爾斯克公司（MMC NORILSK NICKEL）由于極地分公司所屬的諾里爾斯克地區(qū)關(guān)停了兩個(gè)老舊的冶煉廠，因此在2017年10月17日提出注銷其下屬的NORILSK COMBINE H-1和NORILSK COMBINE H-1Y兩個(gè)品牌，最后交割日在2018年4月17日。經(jīng)過6個(gè)月公告期后，于2018年4月17日注銷了兩個(gè)交割品牌。至于市場擔(dān)憂的公司冶煉產(chǎn)能是否開始下降，據(jù)Nornickel年報(bào)顯示，公司2017年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了極地分部Talnakh的選礦機(jī)設(shè)備升級以及Nadezhda熔爐的擴(kuò)能，因此公司整體冶煉產(chǎn)能并不會受到影響。

2017年由俄羅斯本國鎳礦冶煉開采的核心金屬量同比增加7%—15%。截至目前，諾里爾斯克公司在LME注冊的交割品牌有4個(gè)，分別是科拉分公司（Kola Division）的SEVERONICKEL COMBINE H-1和SEVERONICKEL COMBINE H-1兩個(gè)品牌，以及芬蘭Harjavalta冶煉廠的NORILSK NICKEL HARJAVALTA CATHODES和NORILSK NICKEL HARJAVALTA BRIQUETTES兩個(gè)品牌。

消息誤讀造成鎳價(jià)急漲速跌走勢，顯現(xiàn)鎳價(jià)仍有巨大的上漲動(dòng)能。市場狂歡后總要?dú)w于理性，供需關(guān)系才是決定價(jià)格走勢的核心驅(qū)動(dòng)。2016—2017年是全球鎳價(jià)止跌回暖的重要節(jié)點(diǎn)，因此，我們再對2017年鎳市供需格局進(jìn)行回顧與梳理。

需求方面，2017年全球原生鎳消費(fèi)量同比增長近8%。盡管中國不銹鋼需求增長率在2017年同比由10%下降至3%，但受印尼鋼廠增產(chǎn)推動(dòng)，亞洲其他地區(qū)不銹鋼的鎳消費(fèi)量同比增長超過27%。美洲地區(qū)消費(fèi)需求在美國最大的鋼廠增產(chǎn)帶動(dòng)下同比增加7%。歐洲地區(qū)不銹鋼需求實(shí)際上沒有變化。在純電池電動(dòng)汽車（BEV）和插電式混合動(dòng)力汽車（PHEV）全球產(chǎn)量增長40%—50%的背景下，電池行業(yè)鎳需求增長逾10萬噸。然而，鎳電池行業(yè)需求仍然是全球需求的一小部分，僅占不到5%。

供給方面，2017年全球原生鎳供應(yīng)同比增長5%，其中亞洲同比增長14%，增量主要由中國和印尼的NPI和FeNi貢獻(xiàn)。2017年，印尼NP產(chǎn)量翻番至17萬噸以上，同時(shí)恢復(fù)出口未處理礦石達(dá)400萬噸（約4萬噸鎳礦），主要運(yùn)往中國。由于政策變化，菲律賓的礦石供應(yīng)也在恢復(fù)。與此同時(shí)，2017年金屬鎳產(chǎn)量下降約6萬噸，主要由于鎳價(jià)近年持續(xù)疲軟，使得全球硫化鎳礦投資開采積極性下降。據(jù)金川數(shù)據(jù)顯示，未來三年鎳市場新增冶煉產(chǎn)能主要以鎳鐵項(xiàng)目為主，金屬鎳幾乎沒有新項(xiàng)目增量。

2018年，全球經(jīng)濟(jì)增長對鎳需求形成支撐。由于中國以及印尼不銹鋼產(chǎn)能持續(xù)增加，預(yù)計(jì)全球原生鎳需求將同比增加6%。鎳合金受航空航天、石油和天然氣行業(yè)的擴(kuò)張推動(dòng)，將再次表現(xiàn)出強(qiáng)勁需求。然而，印尼NPI產(chǎn)能持續(xù)增加以及該國礦石出口配額持續(xù)增加可能導(dǎo)致供應(yīng)增長加速。

長期趨勢下，新能源領(lǐng)域成為全球鎳消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的前景光明。2017年全球新能源汽車銷量122萬輛，同比增加近60%，其中中國銷量77萬輛，占比63%。預(yù)計(jì)到2020年，全球新能源汽車銷量有望達(dá)到350萬輛，對鎳需求將增長為現(xiàn)在的3倍。